春节献礼:2019年投资这个领域就妥了!

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春节献礼:2019年投资这个领域就妥了!

2019年是5G元年,是确定的主题投资机会,本人从今天起会推出5G主题的投资系列研究报告,今天分享最上游的产业--PCB 即印刷电路板(Printed Circuit Board),被称为“电子产品之母”,所有电子设备或产品均需配备 PCB 板,使得其下游需求持续而稳定,其产业的发展水平可在一定程度上反映一个国家或地区电子信息产业的发展速度与技术水平。

PCB产业链上游市场构成

从印制电路板的成本构成看,除人工制造费用外,覆铜板占比约30%,铜箔、磷铜球等专用材料占比为15%,油墨占比为3%,其他化学材料占比为12%。

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从成本角度追溯,印制电路板的上游行业包括覆铜板行业、专用材料(铜箔、磷铜球)、PCB专用油墨、PCB专用设备和专用化学品等行业。

国内覆铜板生产厂商TOP5

目前,国内覆铜板(CCL)企业研发投入加大,自主创新能力增强,发明实用专利猛增,高频高速、高Tg、超薄、金属基等品种不断涌现。中国不仅是CCL大国,高端优质特种覆铜板必定能取代进口,成为CCL强国,行业集中度不断提高。

国内主营覆铜板(CCL)的代表公司有建滔化工、生益科技、金安国纪、山东金宝电子、南亚新材料科技和华正新材 。其中,排名第一的建滔化工集团是全球最大的覆铜面板生产商,其覆铜板产品占营收比重的34%;排名第二的广东生益科技股份有限公司是一家中外合资股份制上市企业,其覆铜板产品占营收比重为83.19%;排名第三的金安国纪科技股份有限公司是一家中港合资上市企业,覆铜板是其主营产品,比重达97.15%。

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(注:建滔集团营业收入单位为亿港币,其余四个均为亿元)

相关A股标的详解

1、生益科技: 600183

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走势异常的坚挺,长线资金运作迹象明显,两市难得的抗跌品种,如此走势新高可期,重点关注!

公司经过20多年的发展,已成为中国大陆最大的覆铜板制造商,荣获“中华之最(覆铜板生产基地)”,产品被授予“中国驰名商标”。公司通过了ISO9001质量体系认证,ISO14001环境体系认证,ISO27001信息安全 体系认证,TS16949质量体系认证,GB/T19022计量体系认证。公司获得了美国UL,英国BSI,德国VDE,日本JET,中国CQC等安全认证,并且成为索尼 绿色环保伙伴(SONYGREENPARTNER)。公司是中国电子 电路行业协会(CPCA),中国覆铜板行业协会(CCLA)的会员及美国电子电路互连与封装协会会员( IPCMEMBER)。

挠性线路板(FlexiblePrintedCircuitBoard,缩写FPC)又称为柔性印制电路板,该类产品体积小,重量轻,大大缩小装置的体积,适用电子产品向高密度,小型化,轻量化,型化,高可靠方向发展的需要,具有高度挠曲性,可自由弯曲等特点。项目历经公司数年的研究、开发,在2008年基本定型进入商业开发,并拥有了几个基本的产品型号和几项基本的技术,并已拥有了一批固定的、基本的客户,逐步拥有了独自的市场。2009年项目小组于半年左右完成了原定的全年目标,基本已完成“研发”阶段,已正式进入商业化经营。同时,公司已与日本FCCL(柔性覆铜板)巨头新日铁达成合作协议,共同组建柔性覆铜板销售公司。

华为高端PCB主力供应商,多次蝉联华为"优秀核心供应商"大奖。

2、金安国纪: 002636

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业绩优良,小盘,正宗标的,走势疲弱,底部盘整形态,适合潜伏,19年11月有大比例解禁。

公司专业从事印制电路用覆铜板产品的研发、生产和销售,目前公司包括各子公司在内拥有年产3060万张的覆铜板的能力,规模位列中国国内行业排名第二位。产品包括各种高等级FR-4、CEM-3覆铜板及半固化片,产品行销中国大陆及港台地区、东南亚、韩国、北美及欧洲。覆铜板(CCL)是电子信息工业的重要基础材料,是印制电路板(PCB)行业中首要的、不可或缺的原材料。 公司现有“金安”和“国纪”两大品牌,“金安”品牌主要生产市场上高品质覆铜板,适用于对技术和材料有特殊要求的新型产品,按客户要求生产特殊板,以高性能的产品吸引客户;“国纪”品牌则生产市场上广泛使用的普通板材,可满足客户多元化的需求。

国内PCB专用设备生产厂商TOP5

国产高端设备/仪器,尤其是智能化、数字化PCB设备、仪器,其水平和质量都在大踏步进步和飞速发展。国产高端设备不断替代进口,被国内外著名的PCB企业认可并订购使用,如激光钻孔机、激光切割机、数控钻床、自动激光成像系统(LDI)、垂直连续电镀自动线(VCP)、全自动智能通断检测等。国内主营PCB专用设备/仪器的代表公司有大族数控、正业科技、宇宙集团、麦逊电子和大量数控科技。

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国内PCB专用设备排名第一的是大族数控,是由深圳市大族激光 科技股份有限公司组建的全资子公司,开发和生产HANS系列PCB激光设备、PCB数控钻铣机等印刷电路板行业的专用设备,适用于印刷电路板的精密钻孔和异形槽、孔、边 框的铣削加工。2017年营收高达17.53亿元,同比增加22.50%;正业科技排名第二,2017年营收为12.65亿元,同比增长高达110.83%。整体来说,PCB专用设备/仪器代表公司营收情况较好,市场进入壁垒较高,竞争相对较小。

相关A股标的解析

1、正业科技:300410

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业绩大幅下降,走势恶劣,走出底部尚需时日,回避。

公司通过自主研发深入掌握PCB精密加工检测的关键性技术,拥有一支覆盖多学科专业的研发队伍,形成了完整的技术创新体系。精密PCB广泛应用用苹果 智能设备中。

预计2018年1-12月归属于上市公司股东的净利润盈利:500万元–6,000万元,比上年同期下降:69.63%-97.47%。

1、子公司经营业绩不达预期。2018年LED行业需求处于放缓状态,国内LED封装行业集中度进一步提升,在激烈的竞争环境中,公司全资子公司深圳市炫硕智造技术有限公司(以下简称“炫硕智造”)的客户采购需求下降或滞后。同时,炫硕智造在新能源行业 开展研发投但在新能源 行业的市场开发及销售业务不及预期,导致炫硕智造2018年度经营业绩不达预期。

2、商誉减值准备。2017年3月,公司因并购炫硕智造100%股权形成了30,742.74万元的商誉资产,经对炫硕智造未来经营情况进行谨慎分析预测,初步判断公司并购炫硕智造100%股权形成的商誉存在减值风险,计划在2018年末计提2.2亿元至2.8亿元的商誉减值准备。此外,业绩承诺人存在业绩补偿承诺和减值补偿承诺,上述补偿对当期损益的影响存在不确定性。具体金额尚待审计、评估机构进行审计、评估后方可确定。

PCB专用材料生产厂商TOP5

铜箔和磷铜球等是PCB目前制造工艺中应用较多的材料,虽然不及覆铜板和PCB专用设备市场规模大,但也是不可或缺的,市场需求较大。

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鹰潭江南铜业有限公司作为国内最大规模的电镀铜材生产基地,专业生产高品质微晶磷铜球、PCB阳极磷铜球、磷铜角、微晶磷铜板、纯铜球、纯铜角、氧化铜粉及仿金板等系列产品。2017年营收达28.91亿元,同比增长79.90%;TOP5厂商中,除承安铜业外,其余营收均有所增加。

PCB专用化学品生产厂商TOP5

PCB专用化学品是指包括高性能电子化学品、PCB光刻胶专用化学品、药水等。

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国内PCB专用化学品龙头生产企业为广东光华科技股份有限公司,以“高性能电子化学品”、“高品质化学试剂”和“新能源材料”为主导深耕于PCB领域;2017年营收为12.99亿元,占比高达30.95%,其中PCB化学品占营收比重超过50%,为58.97%。

排名第二的为强力新材,常州强力电子新材料股份有限公司产品包括印制电路板(PCB)光刻胶专用化学品(光引发剂和树脂)、液晶显示器(LCD)光刻胶光引发剂、半导体光刻胶光引发剂及其他用途光引发剂四大类。

A股相关标的

1、光华科技: 002741

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业绩增长,正宗标的。短线走势恶劣,走强尚需时日,适合低吸潜伏

公司主要产品分为PCB化学品、锂电池材料及化学试剂三大类。化学试剂产品包括分析与专用试剂,主要应用于分析测试、教学、科研开发以及新兴技术领域的专用化学品,其中超净高纯试剂化学试剂为集成电路(IC)和超大规模集成电路(VLSI)制造过程中的关键性基础化工材料之一。

2,强力新材: 300429

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走势稳健,已经走出底部形态,关注。

公司主营光刻胶专用化学品的研发,生产和销售及相关贸易业务。现代电子信息工业产业中大量运用光刻技术,光刻技术是人类迄今所能达到的尺寸最小,精度最高的加工技术,光刻胶是光刻技术的关键材料。公司产品按照应用领域分类,主要有印制电路板(PCB)光刻胶专用化学品(光引发剂和树脂),液晶显示器(LCD)光刻胶光引发剂,半导体光刻胶光引发剂及其他用途光引发剂四大类。2014年1-9月份,公司主导产品PCB光刻胶专用化学品实现营业收入11121.96万元,占比55.02%,LCD光刻胶光引发剂实现营业收入5152.83万元(2011年-2013年分别实现收入842.44万元,2739.87万元,4894.64万元),占比25.49%,已成为公司重要的利润增长点,半导体光刻胶光引发剂实现营业收入575.42万元,该新产品有望成为公司未来重要的利润增长点之一。

PCB专用油墨生产厂商TOP5

PCB油墨是生产PCB的关键原材料之一,其需求状况直接受到PCB行业规模及其发展状况的影响。专用油墨行业属于技术密集型行业,较强的自主创新能力是企业在行业内保持核心竞争力的重要保证。国内主营PCB油墨的代表上市企业有广信材料、容大感光,另外还有田菱化工、炎墨科技和阪桥电子材料3家公司。整体来看,市场集中度较小,国内代表企业规模平均水平有待提高。

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广信材料作为PCB油墨行业的龙头企业,牵头制订了《印制电路用标记油墨》和《印制电路用阻焊剂》两项行业重要标准。公司的主打产品阻焊油墨(solder mask)KSM-S6188系列、KSM-180系列产品都已获得美国UL安全认证。2017年实现营收4.49亿元,同比增长65.68%。

相关A股标的详解

1、广信材料:300537

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中线明显的下降趋势中,走强需要时日,观望。

PCB专用油墨为印制电路板生产过程中所需要的配套油墨产品。PCB专用油墨在印制电路板的生产制造过程中起着不可或缺的作用,其质量的好坏会直接影响印制电路板的性能表现,PCB专用油墨作为印制电路板行业的重要配套材料,属于重要的电子化学品。目前公司产品涵盖了PCB专用油墨中的所有细分产品,包含阻焊油墨,线路油墨和标记油墨等,是国内PCB专用油墨制造企业中型号最为齐全的企业之一。在PCB专用油墨中,阻焊油墨是市场需求量和行业规模最大的细分产品,也是公司自成立以来就重点发展的油墨产品。经过多年的持续发展,目前公司在阻焊油墨市场的占有率约为13%,是国内市场占有率最高的内资企业。

2、容大感光:300576

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小盘次新股,底部横盘区间,适合潜伏。

经过十余年的发展,公司产品种类日益丰富,已具备了包含PCB感光线路油墨,PCB感光阻焊油墨等产品的完整系列,是行业内生产PCB感光油墨产品品种最为齐全的企业之一。公司完整且布局合理的产品线,进一步拓宽了成长空间,降低了经营风险。公司凭借出色的树脂合成技术及配方研制技术,陆续推出了多种处于行业领先地位的高端产品,公司PCB感光油墨可以有效提高电子线路图形的精确度,降低PCB产品次品率,同时适应了PCB技术向高密度,高精度,多层化的发展趋势,得到了市场的认可和客户信赖,确保了公司在PCB感光油墨领域的优势地位。

这是PCB上游产业链以及各股详解,重头戏电路板企业的详解由于篇幅有限,另做分析!

所有标的都是本人根据本人长期积累以及对行业的了解所罗列,不构成荐股,据此入市,风险自负!

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